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一、行情回顾 周三，pta现货行情持稳，上午报盘维持5500元/吨附近，递盘5450元/吨附近，商谈重心持稳在5450-5500元/吨之间。下午买盘重心跟涨至5500元/吨附近，报盘小幅上移至5520-5550元/吨，商谈5500-5520元/吨之间。ccf评估的现货均价为5505元/吨，较周二上涨45元/吨。 江浙涤纶长丝产销（以新订单计）维持偏低，至下午3点半平均估计在5成左右。直纺涤短销售依旧疲软，大多产销维持在3-6成附近。 ta1501以5490元/吨开盘，盘中呈震荡上扬走势，尾盘收于5628元/吨，较周二上涨136元/吨。ta1505以5158元/吨低开，开盘后呈震荡上涨走势，尾盘收于5262元/吨，较周二上涨88元/吨。ta1501与ta1505价差扩大至366元/吨。 二、产业链分析 原油弱势震荡，周二，brent原油指数下跌1.91美元/桶至72.25美元/桶，跌幅2.58%。毕竟在原油供过于求的大背景下，原油价格上涨空间受到压制。同时原油弱势，下游石脑油、px也受到影响。 px方面，受下游pta小幅上涨影响，其价格也有小幅回升。但当下pta开工率下降至50%以下，px的需求在减少，px上涨空间有限。从px现做现卖利润来看，石脑油生产px的装置生产利润在盈亏平衡附近，以mx生产px的利润维持在100美元/吨左右，短期内，px工厂减产的意愿不强。 图1：px利润图 pta方面，翔鹭石化的440万吨pta装置已开始降负，计划4号内全线停车，且重启时间不定，届时pta开工率将下降至50%。pta现做现卖利润已经回升至100元/吨以上，且处于今年高位。那么生产利润怎么好，pta工厂联盟限产计划能否能到目的？ 图2：pta现货价格及利润图 下游聚酯产销维持低位，聚酯工厂采购原料的积极性较弱。但是聚酯生产利润好，产品库存低，则聚酯工厂维持高开工负荷的动力依然存在，对原料的需求持稳。 三、价差分析 ta1501基差走强，对现货升水123元/吨。受翔鹭440万吨装置将停车消息刺激，后期供应量减小，pta现货，期货联袂上涨。 ta1501与ta1505价差持续扩大，主要还是在于联盟减产影响，短期内，pta供应量减少，现货持稳，且现货对近月期货的影响大于远月期货。 四、预测及策略 短期内，受原油弱势影响，pta成本塌陷，拖累pta维持偏弱格局。而8家pta联盟限产力度逐步加大，pta表现偏强。但随着减产效果显现，生产利润不断回升，停车的装置将会重启，供应量逐步增加，pta将承压。 | |