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7月份，终端需求淡季表现低迷，加之外围宏观利空打压，大宗商品总体处于弱势通道，聚酯环节继续震荡走低，工厂库存高企，产品亏损严重，但聚酯负荷降幅已然不大，6、7月份多数工厂减停产计划已经执行，从7月初以来聚酯负荷基本围绕在72-73%区间窄幅波动，一方面，受产品现金流持续亏损影响，聚酯工厂继续减产运行，但另一方面，目前聚酯原料价格已经处于历史相对低位，在外围宏观面不出现崩盘的情况下，成本端继续下滑的空间已经有限，并且随着8、9月份时间窗口的临近，市场对于需求旺季仍存在一丝预期，因而造成聚酯负荷上下两难的困境。 而短期在聚酯负荷整体波动不大的情况下，部分工厂主要以调节产品结构来减亏，减产亏损较大以及库存高的品种，增产亏损较小及库存相对偏低产品，目前切片与涤丝相互调剂较为明显，也具备一定调剂减亏的条件。 从产品现金流来看，上半年涤丝产品效益较好，poy150d盈利最高可达600-700元/吨，切片基本在盈亏平衡线下方波动，但随着4、5月份涤丝产品继续扩能尤其是poy单月5套新装置投产释放，现金流快速下滑，6月中下旬poy150d亏损一度达到600元/吨，而聚酯切片随着工厂持续大幅减产，现金流不降反升，目前而言，聚酯切片平均现金流效益高于涤丝产品。 从工厂库存来看，涤丝库存目前依然处于偏高水平，当前poy产品平均在半个月左右，fdy产品平均达到20天附近，虽然多数工厂有减产动作，但库存压力依然极大；而聚酯切片方面，前期主流工厂大幅减产，库存已降至低位，虽然当前切片纺开工率同样低迷，切片买盘受限，但整体库存压力相对不大。而且聚酯切片另一个优点在于出货快、资金回收便捷，切片市场动则500吨、1000吨大单也是一般涤丝产品所不具备的。 当然，目前总体市场仍然处于纠结状态，一方面原油及大宗商品依然处于熊市，但另一方面随着聚酯产品价格降至低位且亏损严重，市场也存在一定价差修复动力，短期市场震荡仍不可避免，工厂仍需调节自身产品结构以及库存来应对风险或机遇。 | |